Outlook Settimanale
Cosa è successo questa settimana?
Globale
- L'economia globale rimane relativamente resiliente nonostante le tensioni commerciali, l'instabilità in Medio Oriente e il forte aumento dei rendimenti dei titoli di Stato.
- Il commercio mondiale è cresciuto del 2% a giugno, sostenuto dai forti investimenti nel settore dell’intelligenza artificiale e dall’aumento delle esportazioni asiatiche, il che suggerisce che le interruzioni nello Stretto di Hormuz abbiano finora avuto un impatto limitato sul commercio globale.
- Le prospettive potrebbero diventare più fragili nella seconda metà dell’anno, poiché i nuovi dazi statunitensi e le interruzioni delle spedizioni pesano sul commercio internazionale.
- I mercati obbligazionari globali rimangono sotto pressione poiché i livelli di debito più elevati, i rinnovati timori di inflazione, l’incertezza politica e la minore domanda da parte degli acquirenti tradizionali di obbligazioni spingono al rialzo i rendimenti.
- Il boom degli investimenti nell’intelligenza artificiale rimane un importante motore di crescita, in particolare per gli esportatori statunitensi e asiatici, ma gli economisti e il FMI avvertono che un rallentamento della spesa in questo settore potrebbe mettere a nudo le vulnerabilità dell’economia globale.
Eurozona
- I prestiti alle imprese dell’Eurozona sono scesi a 22 miliardi di euro a luglio dai 27 miliardi di giugno, il che suggerisce che le condizioni finanziarie più restrittive stiano iniziando a pesare sui prestiti alle imprese.
- La Francia rimane sotto particolare pressione sui mercati obbligazionari, poiché gli investitori concentrano l’attenzione sul suo ampio deficit di bilancio e sulla crescente incertezza politica.
Germania
- L’economia tedesca è cresciuta dello 0,3% nel secondo trimestre, sostenuta da esportazioni più robuste e da un’attività nel settore del commercio al dettaglio superiore alle attese.
- La fiducia dei consumatori è migliorata: l’indice di settembre è salito a -26,6 da -29,2 e le aspettative di reddito hanno raggiunto il massimo degli ultimi sei mesi.
- Nonostante la ripresa, il clima di fiducia rimane al di sotto dei livelli pre-conflitto, evidenziando la continua cautela delle famiglie tedesche.
Regno Unito
- Il mercato obbligazionario britannico rimane sotto pressione, con i rendimenti che hanno raggiunto i massimi pluriennali in un contesto di preoccupazioni più ampie relative al debito pubblico, all’inflazione e alla sostenibilità fiscale.
Stati Uniti
- Nel secondo trimestre l’economia è cresciuta a un tasso annualizzato dell’1,5%, in linea con la stima precedente, sostenuta principalmente dalla spesa dei consumatori e dagli investimenti in infrastrutture legate all’intelligenza artificiale.
- Le importazioni e la minore spesa pubblica hanno compensato in parte la crescita, limitando il ritmo complessivo dell’espansione.
- L’indice dei prezzi PCE è aumentato dello 0,2% a luglio dopo un calo dello 0,1% a giugno, mentre l’inflazione PCE complessiva e quella di fondo su base annua si sono attestate rispettivamente al 3,7% e al 3,3%.
- A luglio la spesa dei consumatori è aumentata dello 0,2% e il reddito personale dello 0,4%, a indicare una continua resilienza di fondo delle famiglie.
- I funzionari della Fed rimangono divisi sul fatto che l’inflazione persistente rifletta shock temporanei o una domanda sottostante più forte, con tre responsabili politici che si sono espressi a favore di un aumento dei tassi.
- Il presidente della Fed Kevin Warsh continua a fornire indicazioni limitate sulle sue prospettive in materia di tassi, sostenendo che un'eccessiva comunicazione da parte della banca centrale possa indurre i mercati a considerare le previsioni come impegni.
- La presidente della Fed di Boston, Susan Collins, ha affermato che potrebbe sostenere un aumento dei tassi se i dati in arrivo non mostrassero progressi sufficienti sull’inflazione, sebbene la sua ultima proiezione preveda ancora che i tassi rimangano invariati fino alla fine dell’anno.
- La sentenza della Corte Suprema che ha protetto la governatrice della Fed Lisa Cook dalla destituzione immediata ha rafforzato i dubbi sull’indipendenza della banca centrale, mentre il team legale della Cook ha respinto le accuse di frode ipotecaria.
Canada
- Una prima stima di Statistics Canada indica un calo mensile dello 0,6% delle vendite all’ingrosso a luglio, dovuto principalmente alla minore domanda di prodotti agricoli, minerali, minerali metalliferi e metalli preziosi.
- Il Canada deve inoltre affrontare una rinnovata incertezza commerciale dopo che il presidente Trump ha minacciato di aumentare al 50% i dazi sulle automobili e sui ricambi canadesi, complicando potenzialmente le decisioni di produzione e di investimento delle case automobilistiche.
Giappone
- Il vice governatore della Banca del Giappone, Ryozo Himino, ha affermato che i responsabili politici rimangono vigili sui rischi di inflazione e valuteranno se sia necessario un ulteriore inasprimento della politica monetaria.
- I mercati stanno scontando una probabilità vicina al 90% di un aumento dei tassi nella riunione del 17-18 settembre, mentre la BoJ sostiene che le condizioni finanziarie rimangono accomodanti.
- Anche il mercato obbligazionario giapponese è sotto pressione, con rendimenti più elevati che riflettono le aspettative di una politica monetaria più restrittiva e una maggiore volatilità del mercato obbligazionario globale.
Corea del Sud
- La Banca di Corea ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base al 3,00% con una decisione non unanime, adottando un approccio preventivo per evitare che le pressioni inflazionistiche si radichino.
- La banca centrale ha rivisto significativamente al rialzo le sue previsioni di crescita per il 2026, portandole dal 2,6% al 3,3%, riflettendo un maggiore slancio economico.
Australia
- I mercati si stanno sempre più preparando a un altro aumento dei tassi da parte della RBA, potenzialmente già a settembre, a seguito di un’inflazione più forte e di tre mesi consecutivi di miglioramento della spesa dei consumatori.
- La RBA rimane preoccupata per le persistenti pressioni sui prezzi e non prevede che l’inflazione torni nel proprio intervallo obiettivo prima della fine del 2027.
- Un ulteriore inasprimento potrebbe, tuttavia, esercitare una pressione significativa sul mercato immobiliare e aumentare il rischio di una brusca correzione dei prezzi degli immobili.
Sud-Est asiatico
- La Banca di Thailandia ha mantenuto il tasso di riferimento all’1,00% per la terza riunione consecutiva, con una domanda interna debole e una crescita modesta che hanno consentito ai responsabili politici di mantenere un atteggiamento cauto.
- La banca centrale thailandese prevede una crescita del PIL del 2,3% nel 2026 e dell’1,8% nel 2027, valutando al contempo l’impatto economico delle tensioni in Medio Oriente.
- Le Filippine continuano ad affrontare condizioni monetarie più restrittive, poiché i recenti aumenti dei tassi da parte della banca centrale mirano a contenere le pressioni inflazionistiche.
I Market Mover della Settimana
Forex
EUR/USD:
Da inizio anno: -0,86%
Settimanale: -0,27%
USD/JPY:
Da inizio anno: +1,85%
Settimanale: +0,36%
GBP/USD:
Da inizio anno: +0,98%
Settimanale: -0,27%
AUD/USD:
Da inizio anno: +7,99%
Settimanale: +0,55%
USD/CAD:
Da inizio anno: +1,05%
Settimanale: +0,31%
EUR/CHF:
Da inizio anno: +0,69%
Settimanale: +0,21%
- L'USD/RUB e l'EUR/RUB sono in rialzo di oltre il 2,5%.
- L’AUD/CHF e l’AUD/CAD hanno registrato un rialzo superiore all’1,7%.
- Il ZAR/JPY e l’AUD/SGD sono in rialzo di oltre l’1,2%.
- Il cambio AUD/USD è in rialzo di oltre l’1%.
- Le coppie CHF/ZAR, EUR/ZAR e GBP/ZAR registrano un calo superiore all’1%.
- I cambi EUR/AUD, JPY/AUD e GBP/AUD registrano un calo superiore all’1,4%.
- I cambi GBP/USD ed EUR/USD registrano un calo superiore allo 0,3%.
Materie prime
Oro:
Da inizio anno: +6,14%
Settimanale: +1,38%
Brent:
Da inizio anno: +45,19%
Settimanale: -5,17%
WTI:
Da inizio anno: +45,07%
Settimanale: -3,26%
Rame:
Da inizio anno: +17,51%
Settimanale: +3,32%
- I prezzi dell’avena sono aumentati di oltre il 12,20%.
- I prezzi del grano sono aumentati di oltre il 9,05%.
- I prezzi del Brent, del WTI e del succo d’arancia sono scesi di oltre il 4,30%.
Indici
Dax40:
Da inizio anno: +7,62%
Settimanale: +1,42%
S&P 500:
Da inizio anno: +12,40%
Settimanale: +0,85%
NASDAQ:
Da inizio anno: +13,03%
Settimanale: +1,31%
DOW JONES:
Da inizio anno: +11,36%
Settimanale: +1,52%
FTSE 100:
Da inizio anno: +8,67%
Settimanale: +0,41%
BOVESPA:
Da inizio anno: +8,70%
Settimanale: +4,29%
- L'indice Bovespa è in rialzo di oltre il 4%.
- Il VIX e l’indice CAC40 registrano un calo superiore al 2%.
Azioni
Top
- Salesforce: +22,69%
- Strategy: +22,25%
- Crowdstrike: +19,76%
- Synopsis: +16,83%
- Robinhood Markets: +15,42%
- Fortinet: +14,58%
Flop
- Hormel Foods: -11,63%
Eventi importanti da seguire
Lunedì 31 agosto
- 03:30 - Cina - PMI manifatturiero NBS (agosto)
- Precedente: 49,2
- Previsione: 49,7
- 03:30 - Cina - PMI del settore non manifatturiero dell'NBS (agosto)
- Precedente: 49,0
- Previsione: 50,4
- 03:30 - Cina - PMI generale dell'NBS (agosto)
- Precedente: 49,3
- Previsione: 50,2
- 07:00 - Giappone - Fiducia dei consumatori (agosto)
- Precedente: 34,9
- Previsione: 35
- 14:00 - Germania - Tasso di inflazione su base annua (dati preliminari) (agosto)
- Precedente: 2,8%
- Previsione: 3,0%
Martedì 1 settembre
- 01:00 - Australia - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 52,0
- Previsione: 52,0
- 02:30 - Giappone - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 54,5
- Previsione: 55,1
- 03:45 - Cina - PMI manifatturiero di RatingDog (agosto)
- Precedente: 50,9
- Previsione: 50,8
- 09:15 - Spagna - PMI manifatturiero S&P Global (agosto)
- Precedente: 50,2
- Previsione: 50,9
- 09:30 - Svizzera - PMI manifatturiero procure.ch (agosto)
- Precedente: 53,2
- Previsione: 52,8
- 09:30 - Francia - PMI manifatturiero definitivo di S&P Global (agosto)
- Precedente: 49,8
- Previsione: 51,5
- 09:55 - Germania - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 52,2
- Previsione: 54,1
- 10:00 - Europa - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 51,9
- Previsione: 52,8
- 10:30 - Regno Unito - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 51,9
- Previsione: 51,5
- 11:00 - Europa - Tasso di inflazione su base annua (dati preliminari) (agosto)
- Precedente: 2,9%
- Previsione: 3,3%
- 15:30 - Canada - PMI manifatturiero S&P Global (agosto)
- Precedente: 53,5
- Previsione: 52,7
- 15:45 - Stati Uniti - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 53,9
- Previsione: 53,2
- 16:00 - Stati Uniti - PMI manifatturiero ISM (agosto)
- Precedente: 55,6
- Previsione: 55,3
- 16:00 - Stati Uniti - JOLTs: offerte di lavoro (luglio)
- Precedente: 7,359 milioni
- Previsione: 7,32 milioni
Mercoledì 2 settembre
- 03:30 - Australia - Tasso di crescita del PIL su base trimestrale (2° trimestre)
- Precedente: 0,3%
- Previsione: 0,0%
- 15:45 - Canada - Decisione sui tassi d'interesse della BoC
- Precedente: 2,25%
- Previsione: 2,25%
Giovedì 3 settembre
- 01:00 - Australia - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 53,2
- Previsione: 52,5
- 01:00 - Australia - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 53,6
- Previsione: 52,9
- 02:30 - Giappone - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 52,7
- Previsione: 53,4
- 02:30 - Giappone - PMI composito S&P Global (agosto)
- Precedente: 51,2
- Previsione: 52,3
- 03:30 - Australia - Bilancia commerciale (luglio)
- Precedente: 4,296 miliardi di dollari australiani
- Previsione: 3,7 miliardi di dollari australiani
- 01:45 - Cina - PMI dei servizi di RatingDog (agosto)
- Precedente: 50,4
- Previsione: 50,8
- 03:45 - Cina - PMI composito RatingDog (agosto)
- Precedente: 50,8
- Previsione: 51
- 09:15 - Spagna - PMI dei servizi S&P Global (agosto)
- Precedente: 58,3
- Previsione: 57,5
- 09:15 - Spagna - PMI composito S&P Global (agosto)
- Precedente: 56,5
- Previsione: 56
- 09:50 - Francia - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 49,4
- Previsione: 48,8
- 09:50 - Francia - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 49,6
- Previsione: 48,4
- 09:55 - Germania - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 51,3
- Previsione: 51,0
- 09:55 - Germania - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 49,8
- Previsione: 48,5
- 10:00 - Europa - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 52,0
- Previsione: 52,1
- 10:00 - Europa - PMI composito S&P Global (agosto)
- Precedente: 51,7
- Previsione: 51,7
- 10:30 - Regno Unito - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 52,2
- Previsione: 52,5
- 10:30 - Regno Unito - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 52,1
- Previsione: 52,8
- 15:30 - Canada - PMI composito S&P Global (agosto)
- Precedente: 49,7
- Previsione: 48,9
- 15:30 - Canada - PMI dei servizi S&P Global (agosto)
- Precedente: 49,1
- Previsione: 49
- 15:45 - Stati Uniti - PMI composito S&P Global definitivo (agosto)
- Precedente: 54,5
- Previsione: 56,0
- 15:45 - Stati Uniti - PMI composito S&P Global (agosto)
- Precedente: 54,6
- Previsione: 56,8
- 15:00 - Stati Uniti - PMI ISM dei servizi (agosto)
- Precedente: 54,1
- Previsione: 53,8
Venerdì 4 settembre
- 09:30 - Europa - PMI del settore edile di S&P Global (agosto)
- Precedente: 44,3
- Previsione: 44
- 09:30 - Francia - PMI del settore edile di S&P Global (agosto)
- Precedente: 41,5
- Previsione: 42
- 09:30 - Germania - PMI del settore edile di S&P Global (agosto)
- Precedente: 42,1
- Previsione: 42
- 10:30 - Regno Unito - PMI del settore edile di S&P Global (agosto)
- Precedente: 44,7
- Previsione: 45
- 14:30 - Canada - Tasso di disoccupazione (agosto)
- Precedente: 6,4%
- Previsione: 6,4%
- 14:30 - Stati Uniti - Occupazione non agricola (agosto)
- Precedente: -23.000
- Previsione:000
- 14:30 - Stati Uniti - Tasso di disoccupazione (agosto)
- Precedente: 4,1%
- Previsione: 4,2%
- 16:00 - Canada - PMI Ivey destagionalizzato (agosto)
- Precedente: 55,1
- Previsione: 54,7
Principali risultati finanziari da tenere d'occhio
Martedì 1 settembre
- Dell
- Medtronic
- Swiss Life
Mercoledì 2 settembre
- Hewlett Packard
- Broadcom
Fonte: The Wall Street Journal, Trading Economics, Reuters, TradingView e dati ActivTrades al 28 Agosto 2026
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